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汤姆私人继续访问

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生猪供给缺口仍在扩大,叠加基数效应影响,CPI涨幅至少在2020年3月才有望回落。9月能繁母猪存栏同比下降39%,降幅仍在扩大,考虑到能繁母猪数量变化到生猪供给数量变化需要约10个月,因此2020年猪肉供给缺口仍大。尽管近期猪肉价格有所下降,但仍在约36元/千克的高位。从生猪价格基数看,2019年3月起环比涨幅显著提升,因此CPI涨幅维持高位至少到2020年2月。

3.本轮通胀的政策、经济、金融环境与历史显著不同此前CPI大于3的时段内,CPI的非食品项与PPI涨幅均同步上升,表明物价广泛上涨。在2003-2004年,2007-2008年,2010-2012年3次CPI处于3%以上的区间内,CPI的食品项与CPI走势同步性很高,而非食品项也同步向上,PPI涨幅也与CPI同方向变化。可见此前的3轮高通胀区间内物价出现广泛上涨。

通胀担忧加剧,第三胜负手已经开启,布局新β行业的机会。在市场对通胀担忧加剧中,第三胜负手已经开启,市场风格转向金融等估值低、盈利确定性高的行业。年底前外资流入有望加速,核心资产表现有望占优。2012年以来,第四季度滞涨、低估值行业出现补涨行情概率较高。建议把握绝对收益,布局新“β”行业:核心资产中的银行、建材,以及困境反转潜力大的传媒、汽车。银行板块受益于盈利周期见底带来的资产质量改善;建材行业受益于逆周期调控政策预期,以及行业格局优化下高盈利持续性强,传媒受益于政策边际改善及需求复苏,汽车受益于消费促进政策预期及行业出清后的景气复苏。

1998年和2008年都采取了积极的调控政策,成功实现经济的企稳复苏,但是在政策措施和政策效果方面存在显著差异:1998年宏观调控与结构性改革相配合,减轻制度障碍,增强经济活力,之后十年经济高速增长;2008年宏观调控用力过猛,结构性改革缺位,财政金融等体制性矛盾强化,严重阻碍潜在生产力的提高,之后十年经济增长中枢显著下移。单纯的、力度过大的宏观调控短期能够稳定经济,但却固化结构性矛盾,因此宏观调控必须搭配结构性改革。

2.市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。中粮期货责任编辑:宋鹏光华科技上市以来年年分红,但自由现金流持续为负需关注偿债能力 | 独立评级

我在前面几篇文章中,都在表达这波牛市其实还是和这三十年来的各种牛市毫无二致的观点,甚至连资金炒作(或者叫操纵)的手法都一样一样的。可是,理性的声音总是被牛市号角和喧嚣所淹没。只要是牛市大家就高兴,只要眼下能赚钱都高兴。后面亏不亏、踩不踩雷哪里管得了啊。

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